Automobilska elektronika, koja posljednjih godina brzo raste, mogla bi se suočiti s izazovima. Freescale, globalni tržišni lider u automobilskim poluvodičima, porastao je samo 0,5% u drugom kvartalu. Lanac elektroničke industrije nizvodno recesija, odlučila je da će cijela globalna elektronička industrija i dalje biti u oblaku izvan sezone.
Višak zaliha poluvodiča u globalnom lancu opskrbe elektronikom ostao je visok u prvoj polovici. Prema iSuppliju, zalihe poluvodiča porasle su u prvom tromjesečju, tradicionalno sporoj prodajnoj sezoni, na visokih 6 milijardi dolara, a dani zaliha dobavljača (DOI) iznosili su gotovo 44 dana, četiri dana više u odnosu na kraj 2007. Višak zaliha u drugom tromjesečju bili su uglavnom nepromijenjeni u odnosu na prvo tromjesečje jer su dobavljači izgradili zalihe za relativno snažnu drugu polovicu godine. Iako je daljnja potražnja zbog pogoršanja gospodarskog okruženja zabrinjavajuća, vjerujemo da bi višak zaliha u opskrbnom lancu mogao smanjiti prosječne prodajne cijene poluvodiča, pridonoseći pogoršanju tržišta u drugoj polovici godine.
Zarada uvrštenih tvrtki u prvom polugodištu bila je loša
U prvoj polovici ove godine, uvrštene tvrtke u sektoru elektroničkih komponenti postigle su ukupni operativni prihod od 25,976 milijardi juana, što je 22,52% više u odnosu na isto razdoblje prošle godine, niže od stope rasta prihoda svih A-dionica (29,82%) ; Neto dobit dosegla je 1,539 milijardi juana, što je povećanje od 44,78% na godišnjoj razini, što je više od stope rasta od 19,68% tržišta dionica A. Međutim, isključujući sektor zaslona s tekućim kristalima, neto dobit sektora elektronike u prvoj polovici godine bila je samo 888 milijuna juana, 18,83 posto manje od prošlogodišnje neto dobiti od 1,094 milijarde juana.
Pola godine pada neto dobiti elektroničkih ploča uglavnom je značajan pad bruto marže glavnog poslovanja. Ove se godine domaća proizvodna industrija općenito suočava s mnogim čimbenicima kao što su rastuće cijene sirovina i resursa, sve veći troškovi rada i aprecijacija RMB-a. Neizbježan je trend da bruto profitna marža elektroničkih tvrtki opada. Osim toga, domaća poduzeća su u osnovi u srednjem i donjem dijelu tehnološke piramide i oslanjaju se samo na prednost u cijeni rada kako bi zauzela mjesto na međunarodnom tržištu; U makro pozadini globalne elektroničke industrije koja ulazi u zrelo razdoblje, industrijska konkurencija je sve oštrija, cijene elektroničkih proizvoda su pokazale nagli pad, a domaći proizvođači nemaju pravo govoriti o cijenama.
Trenutno je kineska elektronička industrija u razdoblju transformacije tehnološke nadogradnje, a ovogodišnje makro okruženje za kineska elektronička poduzeća je teška godina. Globalna recesija, daljnje smanjenje potražnje i rastući juan izvršili su snažan pritisak na elektronsku industriju zemlje, koja 67% ovisi o izvozu. Za borbu protiv inflacije, vlada je pooštrila monetarnu politiku kako bi spriječila pregrijavanje gospodarstva i smanjila porezne olakšice za izvoznike. Osim toga, operativni troškovi i troškovi rada i dalje rastu, a cijene hrane, benzina i struje ne prestaju rasti. Sve vrste gore navedenih čimbenika čine profitni prostor domaćih elektroničkih poduzeća suočenim s ozbiljnim pritiskom.
Vrednovanje ploča nije povoljno
Ukupna razina procjene P/E sektora elektroničkih komponenti viša je od prosječne razine tržišta A-dionica. Prema analizi podataka iz China Dailyja iz 2008., trenutni dinamički omjer zarade tržišta dionica A u 2008. iznosi 13,1 puta, dok je ploča elektroničkih komponenti 18,82 puta, što je 50% više od ukupne tržišne razine. Ovo također odražava zarade kompanija koje kotiraju na burzi elektroničke industrije za koje se očekuje da će se smanjiti, čineći ukupnu procjenu ploče na relativno precijenjenoj razini.
Dugoročno gledano, investicijska vrijednost elektroničkih dionica A-dionice leži u poboljšanju statusa industrije i profitabilnosti koje donosi unapređenje proizvoda i tehnologija poduzeća. U kratkom roku, hoće li elektroničke tvrtke moći ostvariti dobit, ključno je može li se izvozno tržište oporaviti i hoće li cijene roba i ostalih sirovina postupno pasti na razumnu razinu. Naša je prosudba da će industrija elektroničkih komponenti ostati u relativno niskoj granici sve dok ne završi kriza hipotekarnih kredita u SAD-u, dok se gospodarstva SAD-a i drugih razvijenih zemalja ne oporave ili sektor potrošačke elektronike ili interneta ne generiraju potražnju za novim zahtjevnim aplikacijama. Nastavljamo održavati naš "neutralni" investicijski rejting u sektoru elektroničkih komponenti, s obzirom na to da trenutno nepovoljno vanjsko razvojno okruženje za sektor ne pokazuje znakove poboljšanja u doglednom četvrtom tromjesečju.
Vrijeme objave: 18. siječnja 2021