Automobilska elektronika, koja posljednjih godina brzo raste, mogla bi se suočiti s izazovima.Freescale, svjetski lider na tržištu automobilskih poluvodiča, porastao je samo 0,5% u drugom tromjesečju.Lanac elektroničke industrije nizvodno od recesije, odlučio je da će cijela globalna elektronička industrija i dalje biti u oblaku izvan sezone.
Višak zaliha poluvodiča u globalnom lancu opskrbe elektronikom ostao je visok u prvoj polovici.Prema iSuppliju, zalihe poluvodiča porasle su u prvom tromjesečju, tradicionalno sporoj sezoni prodaje, na visokih 6 milijardi dolara, a dani zaliha dobavljača (DOI) bili su gotovo 44 dana, četiri dana više u odnosu na kraj 2007. Višak zaliha u drugom tromjesečju bile su u osnovi nepromijenjene u odnosu na prvo tromjesečje jer su dobavljači izgradili zalihe za relativno jaku drugu polovicu godine.Iako je potražnja na nižoj razini zbog pogoršanja gospodarskog okruženja zabrinjavajuća, vjerujemo da bi višak zaliha u lancu opskrbe mogao smanjiti prosječne prodajne cijene poluvodiča, pridonijevši pogoršanju tržišta u drugoj polovici godine.
Zarada u prvom polugodištu za tvrtke koje kotiraju na burzi bila je loša
U prvoj polovici ove godine navedene tvrtke u sektoru elektroničkih komponenti ostvarile su ukupni operativni prihod od 25,976 milijardi juana, što je 22,52% više u odnosu na isto razdoblje prošle godine, niže od stope rasta prihoda svih A-dionica (29,82%) ;Neto dobit dosegla je 1,539 milijardi juana, što je porast od 44,78% na godišnjoj razini, što je više od stope rasta od 19,68% na tržištu A-dionica.Međutim, ne računajući sektor zaslona s tekućim kristalima, neto dobit sektora elektronike u prvoj polovici godine iznosila je samo 888 milijuna juana, 18,83 posto niža od prošlogodišnje neto dobiti od 1,094 milijarde juana.
Pola godine pada neto dobiti elektroničkih ploča uglavnom je značajan pad bruto marže glavnog poslovanja.Domaća prerađivačka industrija ove je godine općenito suočena s mnogim čimbenicima poput rasta cijena sirovina i resursa, rasta troškova rada i aprecijacije RMB-a.Neizbježan je trend da bruto profitna marža elektroničkih tvrtki opada.Osim toga, domaća poduzeća su u osnovi na srednjem i donjem kraju tehnološke piramide i oslanjaju se samo na prednost cijene rada kako bi zauzela mjesto na međunarodnom tržištu;U makro pozadini globalne elektroničke industrije koja ulazi u zrelo razdoblje, industrijska konkurencija je sve žešća, cijena elektroničkih proizvoda naglo pada, a domaći proizvođači nemaju pravo govoriti o cijenama.
Kineska elektronička industrija trenutačno je u razdoblju transformacije tehnološke nadogradnje, a ovogodišnje makro okruženje za kineska elektronička poduzeća je teška godina.Globalna recesija, daljnje smanjenje potražnje i rastući juan izvršili su veliki pritisak na elektroničku industriju u zemlji, koja 67% ovisi o izvozu.Kako bi se suzbila inflacija, vlada je pooštrila monetarnu politiku kako bi spriječila pregrijavanje gospodarstva i smanjila porezne olakšice za izvoznike.Osim toga, troškovi poslovanja i rada i dalje rastu, a cijene hrane, benzina i struje ne prestaju rasti.Sve vrste gore navedenih čimbenika čine da profitni prostor domaćih elektroničkih poduzeća naiđe na ozbiljan pritisak.
Procjena vrijednosti ploča nije povoljna
Ukupna razina P/E vrednovanja sektora elektroničkih komponenti viša je od prosječne razine tržišta A-dionica.Prema analizi podataka China Dailya iz 2008. godine, trenutni omjer dinamičke zarade tržišta dionica A u 2008. iznosi 13,1 puta, dok je ploča elektroničkih komponenti 18,82 puta, što je 50% više od ukupne tržišne razine.To također odražava očekivane padove zarade tvrtki uvrštenih u elektroničku industriju, čineći ukupnu vrijednost ploče na relativno precijenjenoj razini.
Dugoročno gledano, investicijska vrijednost elektroničkih dionica A-share leži u poboljšanju statusa industrije i profitabilnosti koju donosi nadogradnja proizvoda i tehnologija poduzeća.Kratkoročno gledano, mogu li elektroničke tvrtke ostvariti profit, ključno je hoće li se izvozno tržište oporaviti i hoće li cijene roba i drugih sirovina postupno pasti na razumnu razinu.Naša je procjena da će industrija elektroničkih komponenti ostati na relativno niskoj razini sve dok ne završi kriza drugorazrednih kredita u SAD-u, dok se gospodarstva SAD-a i drugih razvijenih zemalja ne oporave, ili sektor potrošačke elektronike ili interneta ne generira potražnju za novim teškim aplikacijama.Nastavljamo zadržati našu „neutralnu“ ocjenu ulaganja u sektor elektroničkih komponenti, s obzirom na to da trenutno nepovoljno vanjsko razvojno okruženje za sektor ne pokazuje znakove poboljšanja u predvidljivom četvrtom tromjesečju.
Vrijeme objave: 18. siječnja 2021